如果说人类工业文明是一座摩天大楼，那么铝金属就是深埋其中的钢筋骨架。凭借优异的可用性、成本效益、能源效率及环境可持续性，铝已成为全世界使用最广泛且最重要的金属之一。氧化铝则是冶炼铝金属的主要材料，也是现代工业发展不可或缺的一环。

  如果说人类工业文明是一座摩天大楼，那么铝金属就是深埋其中的钢筋骨架。凭借优异的可用性、成本效益、能源效率及环境可持续性，铝已成为全世界使用最广泛且最重要的金属之一。氧化铝则是冶炼铝金属的主要材料，也是现代工业发展不可或缺的一环。

  今日在港交所开启招股的南山铝业国际，将这种极具战略价值的基础材料推向了长期资金市场的聚光灯下，也让市场目光聚焦到了这家东南亚氧化铝龙头身上。

  作为A股上市公司南山铝业控股的海外平台，南山铝业国际自2019年布局印尼以来快速成长，以氧化铝设计产能计，2023年便已排名东南亚第一，同时实际产能在东南亚的市场占有率已达到34.9%，位居第二。

  此次招股，Glencore International AG、香港拓威贸易有限公司、瑞中国际工业设备(香港)有限公司、PT. Indika Energy Tbk.等众多基石投资者为其站台，也透露出了资本对南山铝业国际行业地位的认可。

  财务报表反映出了南山铝业国际清晰的成长曲线亿美元，复合增速达到98%;2024财年前九个月，营收同比增长41.5%达到6.83亿美元，已超越去年全年营收。

  净利润则从2021财年3971万美元飙升至2023财年1.74亿美元，复合增速达到109.04%;2024财年前九个月，净利润同样保持快速地增长，同比提升126.78%至2.66亿美元。

  随着公司产能持续扩大释放开来的规模效应，整体盈利能力也在持续走高。公司毛利率从2021年财年25.9%增长到2023财年29.3%，并于2024财年前九个月逐步提升到46.3%。同期，净利润率亦从23.12%逐渐提升至38.99%。

  优异业绩反映了南山铝业国际的独特价值，本质上在于公司将国内的成熟技术、管理经验迁移到东南亚这片投资热土，并充分的利用当地资源，实现产业链高效运转。

  尤其是通过充分的利用印尼当地的资源优势，南山铝业国际建立了强大的成本护城河。

  铝土矿和煤炭在氧化铝生产所带来的成本中占比达到50%-70%，能够降低这两项核心原材料的成本自然能在市场之间的竞争中占据主动。

  印尼的铝土矿储量全球排名第六、东南亚排名第二，2023年已探明储量达到10亿吨。除了“量大”，还有“质优”。印尼以拥有全球部分优质三水铝石而闻名，高铝含量使其更易溶解，叠加公司使用的低温拜耳法通过更低的焙烧温度，能节约能源，逐步降低生产所带来的成本，并产出纯度达AO-1级别。

  此外，南山铝业国际于印尼廖内群岛民丹岛东南侧构建全自动化生产车间、自备电厂、煤制气厂、深水港口一体垂直生产链，大幅度的降低经营成本，其深水码头更是毗邻马六甲海峡、新加坡海峡，可容纳高达35,000吨的大型船舶装载货物。既能方便获取附近的铝土矿等核心原材料，也能以较短距离运输至附近的自由深水港，进而降低运输成本。

  同时，得益于所处的印尼卡朗巴塘经济特区优惠政策，企业能享受长达22年的税收减免，即2021年至2040年企业所得税100%豁免以及2041年-2042年享受50%企业所得税减免。

  正如前文所述，氧化铝作为重要的工业原材料，是东南亚经济稳步的增长不可或缺的一环，也是南山铝业国际未来持续增长的最大依仗。

  据弗若斯特沙利文数据，2024年至2028年东南亚氧化铝市场规模将增长至851.5万吨，复合增速为7.1%，远超全球平均增速1.6%。

  尤其在印尼政府大力推动产业转变发展方式与经济转型的背景下，印尼无疑会继续担当东南亚氧化铝产业的“火车头”，预计印尼氧化铝产量将由507万吨增至712.5万吨，复合增速达到8.9%。

  作为当前东南亚第一大的氧化铝生产商，南山铝业国际自然要加速推进产能扩充计划，抓住这波中长期的产业机遇。

  在当前200万吨基础上，南山铝业国际将扩充一倍产能达到400万吨，新增产能预计将于2025年下半年和2026下半年分批释放，问鼎东南亚绝对龙头，为后续业绩增长奠定了基础。

  2021年公司正式投产第一条生产线年公司经营性活动现金净额迅速由负转正，并于2024财年前九个月同比增长188.44%至4.22亿美元。公司现金及现金等价物也在同步提升，在2025年1月末增长至4.78亿美元。

  充沛的现金储备叠加上市后募集资金，且公司长期资产负债率保持在30%以下，为后续业务扩张、工艺升级留下了充足的内生动力和腾挪空间。

  母公司南山铝业，在铝业深耕20年，经营事物的规模覆盖热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)等，能够为南山铝业国际提供对应技术服务支持。

  股东Press Metal同时也是公司第二大客户，并与公司订立了为期10年的氧化铝承购安排。前者年均200万吨的氧化铝需求量给公司稳健发展带来了确定性。

  由此，南山铝业国际及其股东构建起了“资源、产能、市场”的黄金三角，超越传统买卖关系的生态共建，使企业更有底气穿透周期波动。

  南山铝业国际的成长轨迹，恰似一把解码中国制造业出海的密钥，其意义不止于快速地增长的业绩数据，更在于为“一带一路”倡议下的多方合作提供了新样本，从简单的产能迁移转向技术、资本、资源的深层次地融合，并在印尼等沿线国家实现产业链与区域经济的共生共荣。

  随着成功上市带动品牌、资本增值以及产能的加速释放，南山铝业国际或将重新定义中国制造出海的估值坐标系，不再是简单的市盈率对标，而是成为全世界产业链不可或缺的基础设施。

  新形态手机发布在即，华为概念全线日，华为手机、华为海思概念股集体走强，晶赛科技30CM涨停，深圳华强直线拉涨停。

  3月17日，国家统计局发布1-2月份国民经济数据。随后，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2025年1-2月份国民经济运作情况，并答记者问。

  作为现阶段市场最火的题材之一，人形机器人的起步如同当年新能源汽车一样，刚刚萌芽便在长期资金市场里掀起一阵飓风。

  兄弟姐们，大家好呀!又到周五啦~市场今天很猛啊，忽如一夜如春风来，千树万树梨花开。

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  3月10日至11日，中国人民银行召开2025年信贷市场工作会议。会议以习新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神，按照中国人民银行工作会议要求，总结2024年信贷市场工作，分析当前形势，部署2025年重点工作。

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